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德圣基金

发布时间:2019-10-24 05:18编辑:基金数据浏览(141)

      德圣基金研究中心   

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      在连续两周的杀跌之后,市场做空动能有所舒缓。一方面,随着央行减少公开市场操作,以及逆回购促使资金回流,显示偏紧货币政策短期放缓;另一方面,中美会谈新的进展为2011年经济提升信心;受此影响本周股指温和反弹,指数收复2700点。风格上,大盘蓝筹风格领先,而中小盘整体仍落后,反弹有限。行业板块上,工业、基建等行业涨幅领先,消费、新兴等成长行业也明显上涨,食品、农林、纺织等行业位于后列。交易量来看,资金面紧张趋势仍存,市场交易量能持续萎缩。从基金操作来看,本周基金以稳定持仓为主,平均仓位略有回升,少数基金在大跌过后进行了较为显著的补仓。

      本周市场连续小幅攀升,在2900上下波动。行业特征上,金融、地产、机械等大规模市值行业领先上涨,而中小盘股则相对上涨乏力,个股走势分化明显。风格上,本周无疑大盘蓝筹领先,中小盘成长风格占劣势,市场仍然延续热点轮动迅速的特征。从基金操作来看,继前周显著主动减仓后,本周基金仓位普遍有所回升;显示目前阶段基金操作仍以结构调整为主,方向仍不明确。

      1月27日仓位测算数据显示,以股票为主要投资方向的主动型基金仓位略有回升。可比主动股票基金加权平均仓位为86.23%,相比前周回升0.7%;偏股混合型基金加权平均仓位为81.99%,相比前周回升0.36%;配置混合型基金加权平均仓位72.88%,相比前周下降0.54%。测算期间沪深300指数反弹2.78%,因此有一定的被动增持效应;但扣除被动仓位变化后,仅股票型基金略有主动增持(图表2)。

      3月3日仓位测算数据显示,以股票为主要投资方向的主动型基金仓位均有所回升。可比主动股票基金加权平均仓位为86.21%,相比前周回升0.97%;偏股混合型基金加权平均仓位为81.18%,相比前周回升0.74%;配置混合型基金加权平均仓位72.54%,相比前周回升0.72%。测算期间沪深300指数上涨0.96%,存在轻微的被动增仓效应;扣除被动仓位变化后,各类型偏股方向基金均有小幅主动增持(图表2)。

      非股票投资方向的其他类型基金本周仓位回补较为明显,尤其是少量投资股票的偏债类基金。其中,保本基金加权平均仓位31.77%,相比前周继续下降0.43%;偏债混合型基金加权平均仓位23.37%,相比前周回升2.35%;债券型基金加权平均股票仓位11.48%,较前周大幅回升3.25%。(图表2)。

      非股票投资方向的其他类型基金仓位变化不一。其中,保本基金加权平均仓位30.14%,相比前周增加1.66%;偏债混合型基金加权平均仓位25.65%,相比前周下降0.51%;债券型基金加权平均股票仓位10.21%,较前周下降1.87%。(图表2)。

      从不同规模划分来看,大规模和中规模基金平均仓位相差不大。三类偏股方向主动型基金中,大型基金加权平均仓位84.34%,相比前周回升0.48%。中型基金加权平均仓位84.29%,相比前周回升0.48%。小型基金加权平均仓位81.88%,相比前周回升0.45%。(图表3)。

      从不同规模划分来看,本周各种规模的基金仓位有所回升,小规模基金基金仓位上升较多。三类偏股方向主动型基金中,大型基金加权平均仓位84.58%,相比前周回升0.76%。中型基金加权平均仓位82.76%,相比前周回升0.38%。小型基金加权平均仓位82.08%,相比前周显著回升1.54%。(图表3)。

      本周市场杀跌气氛明显缓和,基金减仓力度也大为放缓。测算数据显示,扣除被动仓位变化后,83只基金主动减仓幅度超过2%,占全部测算基金的16%;其中21只基金主动减仓超过5%。另一方面,仓位小幅回补的基金数量上升明显,110只基金主动增仓超2%,占测算基金的21%,其中30只基金主动增仓幅度超过5%。

      测算数据显示,本周基金仓位普遍有所回升。扣除被动仓位变化后,151只基金主动增持幅度超过2%,占全部测算基金的28%;其中28只基金增持超过5%。另一方面,减仓基金数量有所下降,101只基金主动减仓超2%,占测算基金的18%,其中22只基金主动减仓幅度超过5%。

      本周基金仓位水平分布显示,重仓基金(仓位>85%)数量回升较多,占比46.03%,相比前周增加5%;仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比20.89%,相比前周下降5%;仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为13.93%,基本保持不变;仓位较轻或轻仓基金占比19.15%,占比基本不变。

      本周基金仓位水平分布显示,重仓基金(仓位>85%)数量略有回升,占比43.58%,相比前周增加1.94%;仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比22.91%,占比基本不变;仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为13.59%,下降2.4%;仓位较轻或轻仓基金占比19.93%,占比基本不变。

      本周基金2010年四季报披露完毕。从季报披露的基金仓位来看,12月30日测算仓位与实际仓位有小幅误差(图表4)。其中股票型、偏股混合型基金平均仓位测算误差小于1%;配置混合型基金测算误差为2.08%。仓位水平较低的保本型、偏债混合型、债券型基金测算误差较大,最高达到3.57%。

      本周基金操作与前周方向相反,分化加剧。显著减仓的基金中不少是债券型基金,而偏股方向基金则以增持为主。招商、泰达宏利、信诚、中银等中小公司旗下基金显著增仓;而在减仓明显的基金中,则有近期表现良好的长城、宝盈等旗下基金。一贯重仓的中邮系基金仓位也降至较低水平,策略体现出明显分化。

      本周基金策略分化基本保持前周格局。重仓基金的仓位被动上升较多,普遍保持在85%以上的高仓位,此类基金占到测算总数的接近一半;而继续减仓的基金则多为仓位水平并不特别高,且前周主动减持明显的基金。从目前仓位分布来看,对后市持谨慎乐观态度的基金仍占多数,少部分基金公司明显看空市场;前者如市场中主流的大型公司华夏、南方、嘉实、大成、广发等,旗下偏股基金平均仓位均高于或接近重仓;后者如国投瑞银、泰达宏利、招商等旗下部分偏股基金,仓位降至70%或更低水平。

      图表1:各类型基金简单平均仓位变化

    简单平均仓位 2011-1-27 2011-1-20 仓位变动 净变动
    指数基金 94.16% 93.57% 0.59% 0.43%
    股票型 85.41% 84.78% 0.63% 0.28%
    偏股混合 80.94% 80.65% 0.29% -0.14%
    特殊策略基金 70.29% 70.24% 0.05% -0.52%
    配置混合 70.22% 70.57% -0.36% -0.92%
    保本型 28.81% 29.39% -0.58% -1.15%
    偏债混合 17.90% 15.63% 2.27% 1.90%
    债券型 10.99% 7.60% 3.40% 3.20%
    简单平均仓位 2011-3-3 2011-2-24 仓位变动 净变动
    指数基金 94.82% 95.05% -0.23% -0.27%
    股票型 85.89% 84.71% 1.18% 1.05%
    偏股混合 79.86% 78.71% 1.15% 0.99%
    配置混合 72.16% 70.68% 1.49% 1.29%
    特殊策略基金 70.44% 68.54% 1.90% 1.69%
    保本型 28.55% 27.18% 1.37% 1.18%
    偏债混合 18.15% 18.61% -0.47% -0.61%
    债券型 10.33% 12.02% -1.69% -1.79%

       数据来源:德圣基金研究中心

      图表2:各类型基金加权平均仓位变化

      表2:各类型基金加权平均仓位变化

    加权平均仓位 2011-3-3 2011-2-24 仓位变动 净变动
    指数基金 95.22% 95.54% -0.32% -0.36%
    股票型 86.21% 85.24% 0.97% 0.85%
    偏股混合 81.18% 80.43% 0.74% 0.59%
    特殊策略基金 74.47% 72.30% 2.18% 1.99%
    配置混合 72.54% 71.82% 0.72% 0.53%
    保本型 30.14% 28.48% 1.66% 1.46%
    偏债混合 25.65% 26.17% -0.51% -0.70%
    债券型 10.21% 12.08% -1.87% -1.97%
    加权平均仓位 2011-1-27 2011-1-20 仓位变动 净变动
    指数基金 94.73% 94.05% 0.68% 0.52%
    股票型 86.23% 85.53% 0.70% 0.37%
    偏股混合 81.99% 81.62% 0.36% -0.04%
    特殊策略基金 74.62% 73.59% 1.03% 0.50%
    配置混合 72.88% 73.41% -0.54% -1.07%
    保本型 31.77% 32.20% -0.43% -1.03%
    偏债混合 23.37% 21.02% 2.35% 1.89%
    债券型 11.48% 8.23% 3.25% 3.04%

      注:基金仓位为规模加权平均,基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算;因此加权的权重每周都略有变化,与前周存在不可比因素

        注:基金仓位为规模加权平均,基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算;因此加权的权重每周都略有变化,与前周存在不可比因素

      图表3:三类偏股方向基金按规模统计的平均仓位变化

      表3:三类偏股方向基金按规模统计的平均仓位变化

    基金规模 2011-3-3 2011-2-24 仓位变动 净变动
    大型基金 84.58% 83.82% 0.76% 0.63%
    中型基金 82.76% 82.38% 0.38% 0.24%
    小型基金 82.08% 80.54% 1.54% 1.39%
    基金规模 2011-1-27 2011-1-20 仓位变动 净变动
    大型基金 84.34% 83.86% 0.48% 0.11%
    中型基金 84.29% 83.81% 0.48% 0.11%
    小型基金 81.88% 81.43% 0.45% 0.04%

      注:(1)基金仓位为规模加权平均,基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算;因此加权权重以及计入大、中、小型基金的样本每周都略有变化,与前周存在不可比因素

        注:(1)基金仓位为规模加权平均,基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算;因此加权权重以及计入大、中、小型基金的样本每周都略有变化,与前周存在不可比因素

      (2)大型基金指规模百亿以上基金;中型基金50亿~100亿;小型基金50亿以下

        (2)大型基金指规模百亿以上基金;中型基金50亿~100亿;小型基金50亿以下

      图表4:2010年以来,三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比

      表4:2010年底测算仓位与四季报公告仓位对比

    图片 12010年以来,三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比

    基金类型 四季报平均仓位 12-30测算平均仓位 平均误差
    指数基金 93.48% 93.39% -0.09%
    股票型 86.89% 85.98% -0.92%
    偏股混合 81.98% 81.63% -0.35%
    配置混合 71.04% 73.12% 2.08%
    特殊策略基金 68.50% 72.06% 3.57%
    保本型 29.86% 31.44% 1.58%
    偏债混合 22.36% 20.70% -1.67%
    债券型 11.79% 14.62% 2.83%

      数据来源:德圣基金研究中心测算

      数据来源:(1)2010年四季度基金季度投资组合公告

      表3:百亿以上基金仓位测算仓位明细

      (2)2010年12月30日仓位测算周报

    基金代码 基金名称 基金类型 基金公司 3月3日 2月24日 仓位增减 净变动 仓位水平 可靠性 基金净值(亿元) 基金规模
    160706 嘉实沪深300 指数基金 嘉实基金 94.12% 94.82% -0.69% -0.74% 重仓 346.71 大型基金
    110010 易方达价值成长 偏股混合 易方达基金 90.39% 87.85% 2.54% 2.44% 重仓 较高 265.46 大型基金
    270005 广发聚丰 股票型 广发基金 88.17% 87.57% 0.60% 0.49% 重仓 较高 261.15 大型基金
    110003 易方达上证50 指数基金 易方达基金 93.69% 94.83% -1.14% -1.18% 重仓 中等 250.82 大型基金
    000051 华夏沪深300 指数基金 华夏基金 94.93% 94.79% 0.15% 0.10% 重仓 234.97 大型基金
    590002 中邮成长 股票型 中邮创业基金 80.75% 83.08% -2.33% -2.46% 较重 中等 229.13 大型基金
    000021 华夏优势增长 股票型 华夏基金 85.23% 84.92% 0.31% 0.19% 重仓 220.78 大型基金
    002011 华夏红利 偏股混合 华夏基金 91.71% 89.06% 2.65% 2.56% 重仓 219.20 大型基金
    510050 华夏上证50ETF 指数基金 华夏基金 99.70% 99.60% 0.10% 0.10% 重仓 205.53 大型基金
    519018 汇添富均衡 股票型 汇添富基金 88.92% 86.32% 2.60% 2.49% 重仓 203.01 大型基金
    159901 易方达深证100ETF 指数基金 易方达基金 99.50% 99.70% -0.20% -0.20% 重仓 较高 195.97 大型基金
    320003 诺安股票 股票型 诺安基金 75.83% 74.45% 1.38% 1.20% 较重 194.76 大型基金
    050001 博时价值 偏股混合 博时基金 50.41% 51.50% -1.09% -1.33% 较轻 较高 184.62 大型基金
    519001 银华优选 股票型 银华基金 92.22% 90.34% 1.88% 1.80% 重仓 中等 178.98 大型基金
    050009 博时新兴成长 股票型 博时基金 90.41% 87.09% 3.32% 3.22% 重仓 较高 170.14 大型基金
    163402 兴全趋势 配置混合 兴业全球基金 74.62% 75.14% -0.52% -0.70% 中等 169.89 大型基金
    161604 融通深证100 指数基金 融通基金 94.50% 94.60% -0.10% -0.15% 重仓 163.47 大型基金
    090003 大成稳健  偏股混合 大成基金 86.71% 87.37% -0.66% -0.77% 重仓 中等 153.82 大型基金
    070010 嘉实主题精选 偏股混合 嘉实基金 86.91% 85.08% 1.83% 1.71% 重仓 较高 147.37 大型基金
    240010 华宝精选 股票型 华宝兴业基金 90.41% 87.31% 3.10% 2.99% 重仓 较高 145.87 大型基金
    161601 融通新蓝筹 偏股混合 融通基金 67.55% 68.77% -1.22% -1.43% 中等 143.04 大型基金
    050002 博时沪深300 指数基金 博时基金 94.67% 95.67% -1.00% -1.04% 重仓 136.77 大型基金
    070003 嘉实稳健 偏股混合 嘉实基金 73.90% 73.48% 0.42% 0.24% 中等 较高 136.66 大型基金
    590001 中邮优选 股票型 中邮创业基金 88.79% 90.37% -1.58% -1.66% 重仓 中等 135.01 大型基金
    040008 华安优选 股票型 华安基金 91.20% 89.19% 2.01% 1.92% 重仓 较高 126.57 大型基金
    270007 广发大盘 偏股混合 广发基金 92.34% 92.40% -0.06% -0.13% 重仓 125.84 大型基金
    000061 华夏盛世 股票型 华夏基金 91.57% 86.33% 5.24% 5.13% 重仓 124.81 大型基金
    090001 大成价值 偏股混合 大成基金 80.12% 79.19% 0.93% 0.78% 较重 较高 123.00 大型基金
    630002 华商盛世 股票型 华商基金 86.15% 83.48% 2.67% 2.54% 重仓 122.51 大型基金
    110019 易方达深100ETF联接 指数基金 易方达基金 94.85% 94.54% 0.31% 0.26% 重仓 121.58 大型基金
    360001 光大量化 股票型 光大保德信基金 93.68% 92.56% 1.12% 1.05% 重仓 120.93 大型基金
    160311 华夏蓝筹 偏股混合 华夏基金 85.96% 84.80% 1.15% 1.03% 重仓 120.54 大型基金
    200008 长城品牌 股票型 长城基金 92.62% 93.05% -0.43% -0.49% 重仓 120.28 大型基金
    160505 博时主题 股票型 博时基金 89.55% 90.16% -0.61% -0.69% 重仓 较高 118.79 大型基金
    360007 光大优势 股票型 光大保德信基金 88.63% 83.79% 4.84% 4.71% 重仓 较高 117.89 大型基金
    202005 南方成份 股票型 南方基金 83.26% 86.08% -2.82% -2.93% 较重 117.40 大型基金
    002001 华夏回报 特殊策略基金 华夏基金 73.76% 70.70% 3.06% 2.86% 中等 116.18 大型基金
    090006 大成2020  特殊策略基金 大成基金 81.38% 79.46% 1.92% 1.76% 较重 中等 116.17 大型基金
    160910 大成创新成长 偏股混合 大成基金 78.40% 83.75% -5.35% -5.48% 较重 中等 115.65 大型基金
    070011 嘉实策略 偏股混合 嘉实基金 90.89% 87.99% 2.90% 2.80% 重仓 115.34 大型基金
    180012 银华主题 股票型 银华基金 80.24% 78.70% 1.54% 1.38% 较重 较高 112.78 大型基金
    050004 博时精选  偏股混合 博时基金 85.92% 84.14% 1.78% 1.66% 重仓 112.36 大型基金
    519694 交银蓝筹 股票型 交银施罗德基金 84.88% 85.24% -0.37% -0.49% 较重 111.18 大型基金
    202202 南方避险  保本型 南方基金 37.76% 35.28% 2.48% 2.26% 轻仓 较高 110.75 大型基金
    160607 鹏华价值 股票型 鹏华基金 85.71% 88.50% -2.79% -2.88% 重仓 较高 110.74 大型基金
    000001 华夏成长  偏股混合 华夏基金 77.92% 75.96% 1.97% 1.79% 较重 较高 110.13 大型基金
    260110 景顺蓝筹 股票型 景顺长城基金 83.85% 84.21% -0.36% -0.48% 较重 108.61 大型基金
    202003 南方绩优 股票型 南方基金 83.90% 81.74% 2.17% 2.02% 较重 107.27 大型基金
    110020 易方达沪深300 指数基金 易方达基金 93.27% 94.64% -1.37% -1.41% 重仓 106.95 大型基金
    100020 富国天益  股票型 富国基金 83.07% 87.12% -4.05% -4.16% 较重 106.86 大型基金
    270006 广发优选 偏股混合 广发基金 81.77% 83.71% -1.94% -2.07% 较重 106.51 大型基金
    162703 广发小盘 股票型 广发基金 88.23% 86.19% 2.04% 1.93% 重仓 105.67 大型基金
    519068 汇添富焦点 股票型 汇添富基金 90.50% 86.56% 3.94% 3.83% 重仓 103.52 大型基金
    180003 银华道琼斯88 指数基金 银华基金 91.40% 91.23% 0.17% 0.09% 重仓 较高 101.05 大型基金

      图1:2010年以来,三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比

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    图片 2图1:2010年以来,三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比

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        数据来源:德圣基金研究中心测算

      图2:基金仓位分布图

    图片 3图2:基金仓位分布图

        数据来源:德圣基金研究中心

      表5:百亿以上基金仓位测算仓位明细

    基金代码 基金名称 基金类型 1月27日 1月21日 仓位增减 基金资产(亿元)
    160706 嘉实沪深300 指数基金 94.13% 92.28% 1.85% 319.94
    270005 广发聚丰 股票型 89.41% 87.53% 1.88% 237.97
    110010 易方达价值成长 偏股混合 91.83% 90.23% 1.60% 237.96
    110003 易方达上证50 指数基金 94.81% 94.89% -0.08% 236.83
    000051 华夏沪深300 指数基金 94.92% 93.25% 1.67% 216.96
    590002 中邮成长 股票型 91.89% 89.79% 2.10% 206.04
    002011 华夏红利 偏股混合 82.14% 81.34% 0.80% 198.22
    000021 华夏优势增长 股票型 85.30% 83.64% 1.66% 194.74
    510050 华夏上证50ETF 指数基金 98.55% 98.58% -0.03% 194.40
    519018 汇添富均衡 股票型 87.69% 87.92% -0.23% 185.81
    050001 博时价值 偏股混合 58.24% 63.78% -5.54% 179.40
    320003 诺安股票 股票型 79.21% 81.87% -2.66% 174.78
    159901 易方达深证100ETF 指数基金 99.70% 99.20% 0.50% 174.17
    163402 兴全趋势 配置混合 77.51% 80.41% -2.90% 159.98
    519001 银华优选 股票型 89.64% 89.73% -0.09% 158.55
    050009 博时新兴成长 股票型 87.35% 86.47% 0.89% 156.31
    161604 融通深证100 指数基金 94.70% 94.00% 0.70% 146.30
    090003 大成稳健  偏股混合 90.34% 89.29% 1.05% 143.40
    240010 华宝精选 股票型 84.92% 83.54% 1.38% 133.84
    161601 融通新蓝筹 偏股混合 70.40% 64.88% 5.52% 133.82
    070010 嘉实主题精选 偏股混合 85.75% 84.23% 1.52% 130.34
    070003 嘉实稳健 偏股混合 69.45% 66.35% 3.11% 126.92
    050002 博时沪深300 指数基金 95.09% 94.23% 0.86% 126.14
    590001 中邮优选 股票型 93.10% 92.34% 0.76% 118.51
    200008 长城品牌 股票型 85.89% 86.79% -0.91% 115.81
    040008 华安优选 股票型 87.04% 86.20% 0.84% 114.86
    000061 华夏盛世 股票型 84.87% 84.23% 0.64% 112.73
    360001 光大量化 股票型 87.94% 84.23% 3.70% 112.36
    090001 大成价值 偏股混合 79.87% 79.28% 0.59% 112.33
    630002 华商盛世 股票型 87.55% 85.06% 2.49% 112.32
    270007 广发大盘 偏股混合 88.76% 90.75% -1.99% 111.74
    160505 博时主题 股票型 86.13% 86.75% -0.62% 111.55
    160311 华夏蓝筹 偏股混合 83.24% 82.24% 1.00% 110.52
    360007 光大优势 股票型 88.88% 87.82% 1.06% 109.32
    110019 易方达深100ETF联接 指数基金 93.20% 92.57% 0.63% 108.80
    202005 南方成份 股票型 86.09% 85.98% 0.11% 108.05
    002001 华夏回报 特殊策略基金 70.65% 68.50% 2.15% 108.00
    070011 嘉实策略 偏股混合 87.41% 87.77% -0.36% 106.98
    202202 南方避险  保本型 42.56% 43.11% -0.55% 106.01
    090006 大成2020  特殊策略基金 81.71% 84.14% -2.43% 104.99
    180012 银华主题 股票型 80.18% 82.54% -2.36% 104.21
    160910 大成创新成长 偏股混合 90.29% 89.22% 1.07% 103.92
    050004 博时精选  偏股混合 85.61% 87.65% -2.04% 103.39
    160607 鹏华价值 股票型 87.63% 83.23% 4.40% 103.23
    260110 景顺蓝筹 股票型 81.15% 81.24% -0.09% 102.57
    519694 交银蓝筹 股票型 90.19% 89.64% 0.55% 102.49
    000001 华夏成长  偏股混合 71.52% 73.32% -1.80% 100.83

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